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Eliminate the negative

机译：消除负面影响

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Pity the pension-fund manager. Cash pays close to zero in many developed economies and ten-year Treasury bonds offer a yield of 2.3%. But many managers need much higher returns if they are to pay the benefits they have promised. That forces them to pile into equities, despite the risks of big bear markets like 2001-02 or 2008-09, not to mention minor scares like mid-October's wobble. The problem afflicts firms that maintain "defined-benefit" pension plans, which pay retirement incomes linked to a worker's final salary. A plunge in the stockmarket creates a big deficit in the pension scheme and a nasty hole in the sponsoring company's balance-sheet. That can weigh on the share price: a new study by Llewellyn Consulting found that a £100 increase in the pension deficit of a ftse 100 company reduces its market value by £160. The alternative approach, of avoiding risk altogether, may be no more palatable. The company would have to invest in inflation-linked government bonds that offer very low real returns. There would need to be a big increase in contributions to ensure benefits were paid.
机译：可怜养老基金经理。在许多发达经济体中，现金支付接近于零，十年期国债的收益率为2.3％。但是，许多经理要想兑现所承诺的收益，就需要更高的回报。尽管存在2001-02或2008-09这样的大熊市的风险，这迫使它们不得不进入股票市场，更不用说像10月中旬的波动这样的小恐慌了。这个问题困扰着那些维持“定额福利”养老金计划的公司，这些计划支付与工人的最终工资挂钩的退休收入。股票市场的暴跌在养老金计划中造成了巨大的赤字，并在保荐公司的资产负债表上造成了令人讨厌的漏洞。这可能会给股​​价造成压力：Llewellyn Consulting的一项新研究发现，FTSE 100公司的养老金赤字增加100英镑会使其市值减少160英镑。完全避免风险的替代方法可能不再可口。该公司将不得不投资于通胀挂钩的政府债券，这些债券的实际回报率非常低。必须确保捐款大幅度增加，以确保支付福利。

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  • 来源
    《The economist》 |2014年第8911期|67-67|共1页
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