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Regulated equity returns: A puzzle

机译：受监管的股权收益：一个难题

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摘要

Based on a database of U.S. electric utility rate cases spanning nearly four decades, the returns on equity authorized by regulators have exhibited a large and growing premium over the riskless rate of return. This growing premium does not appear to be explained by traditional asset-pricing models, often in direct contrast to regulators' stated intent. We suggest possible alternative explanations drawn from finance, public policy, public choice, and the behavioral economics literature. However, absent some normative justification for this premium, it would appear that regulators are authorizing excessive returns on equity to utility investors and that these excess returns translate into tangible profits for utility firms.
机译：根据涵盖近四十年的美国电费率案例数据库，监管机构授权的股本回报率显示出比无风险回报率高且不断增长的溢价。传统资产定价模型似乎无法解释这种不断增长的溢价，通常与监管者的明确意图形成鲜明对比。我们建议从金融，公共政策，公共选择和行为经济学文献中得出其他可能的解释。但是，由于没有关于溢价的一些规范性依据，​​看来监管机构正在授权公用事业投资者获得超额股本收益，而这些超额收益为公用事业公司带来了可观的利润。

著录项

  • 来源
    《Energy Policy》 |2019年第10期|110891.1-110891.17|共17页
  • 作者

    Rode David C.; Fischbeck Paul S.;

  • 作者单位

    Carnegie Mellon Univ Dept Social & Decis Sci Pittsburgh PA 15213 USA;

    Carnegie Mellon Univ Dept Social & Decis Sci Pittsburgh PA 15213 USA|Carnegie Mellon Univ Dept Engn & Publ Policy Pittsburgh PA 15213 USA;

  • 收录信息 美国《科学引文索引》(SCI);美国《工程索引》(EI);
  • 原文格式 PDF
  • 正文语种 eng
  • 中图分类
  • 关键词

    Discount rate; Electric utility; Rate of return regulation; Valuation;

    机译：折扣率;电力公司;回报率监管;估价;

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