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The Sarbanes-Oxley Act is a year-and-half old, but I can safely predict it's not going to protect investors the way its proponents think. Its top-down mandates to companies―enforced by the Securities & Exchange Commission―are a one-size-fits-all approach to corporate governance. There is a more effective approach. It's called competitive federalism. Under this system there would be a free market in corporate and securities law regimes. Let companies choose their regulators from among the states, the SEC or even other nations. Regulatory innovations would percolate from the bottom up, and investor preferences would dictate which regulations were worth their costs. If a federal Sarbanes act choked companies in paperwork while accomplishing little for investors, it might lose out to a competing law from Delaware. If Delaware caved in to management and left outside investors in the cold, maybe New Jersey would come to the rescue―and make the cost of capital lower for companies incorporated there.
机译：《萨班斯-奥克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act）已有一年半的历史，但我可以肯定地预测，该法案将不会像支持者所认为的那样保护投资者。由证券交易委员会（Securities＆Exchange Commission）强制执行的自上而下的授权是公司治理的一种千篇一律的方法。有一种更有效的方法。这就是所谓的竞争性联邦制。在这种制度下，公司法和证券法制度将有一个自由市场。让公司从各州，SEC甚至其他国家中选择其监管机构。监管创新将自下而上渗透，而投资者的偏好将决定哪些法规值得其付出。如果联邦《萨班斯法案》（Sarbanes）行为使公司陷入文书工作，却又使投资者无能为力，那么它可能会输给特拉华州的竞争法。如果特拉华州屈服于管理层，让外部投资者不寒而栗，也许新泽西州会采取救助行动，从而使在此注册的公司的资本成本降低。

著录项

  • 来源
    《Forbes》 |2004年第3期|p.42|共1页
  • 作者

    Roberta Romano;

  • 作者单位
  • 收录信息 美国《科学引文索引》(SCI);
  • 原文格式 PDF
  • 正文语种 eng
  • 中图分类 世界经济问题;
  • 关键词

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