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Valuation Myths

机译：估值神话

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摘要

Valuations are too high for a long bull market, right? Wrong! The S&P 500 has averaged a 12% total annual return over the last 40 years. It began this four-decade run with prices that averaged, from 1962 through 1963,18 times expected earnings. That is about where we are today (if you look at earnings before nonrecurring charges). Four decades ago the ten-year Treasury bond was yielding somewhere around 5%. That's about where it is now. If these levels didn't hurt buyers of stocks in 1962-63, why should they hurt today's buyers? Why won't the next 40 years be as good as the last 40? If you say you don't have 40 years, only 5, I would point out that 1963-68 was a good period in which to own stocks. Only 1 year? Okay, 1964 had a great return.
机译：长期牛市的估值太高了，对吧？错误！在过去的40年中，标准普尔500指数的年平均总回报率为12％。从1962年到1963年，平均价格是预期收益的18倍，开始了这四个十年的运行。那就是我们今天的状况（如果您查看非经常性费用之前的收益）。四十年前，十年期美国国债的收益率约为5％。那就是现在的位置。如果这些水平并没有伤害1962-63年的股票购买者，为什么他们会伤害今天的购买者？为什么接下来的40年不如过去的40年好？如果您说您没有40年，只有5年，我会指出1963-68年是拥有股票的好时期。只有一年？好的，1964年回报很大。

著录项

  • 来源
    《Forbes》 |2003年第6期|p.116|共1页
  • 作者

    Kenneth L. Fisher;

  • 作者单位

    Woodside, Calif.;

  • 收录信息 美国《科学引文索引》(SCI);
  • 原文格式 PDF
  • 正文语种 eng
  • 中图分类 世界经济问题;
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