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Do U.S. investors worry about fear in international equity markets? Empirical evidence on dynamic panel data

机译：美国投资者是否担心国际股票市场的恐惧？有关动态面板数据的经验证据

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This is the first study of the dynamic relation between U.S. bilateral equity flows and the Chicago Board Options Exchange (CBOE's) implied volatility around the globe that employs the panel vector autoregression. We primarily find the unidirectional interdependence relation from the fear indices to the U.S. net equity flows and to the U.S. equity outflows, respectively. In addition, the impact of the fear indices on the U.S. equity flows is asymmetric, suggesting that U.S. investors are more sensitive during a high level of fear in foreign equity markets. Moreover, flight-to-quality, informational frictions and distance, and benefits of international portfolio diversification help to explain the movement of U.S. capital flows between European countries and Asia-Pacific countries. Our findings call for policy makers in local equity markets to consider the impact.
机译：这是对美国双边股票流量与芝加哥期权交易所（CBOE）隐含的全球波动之间的动态关系的首次研究，该波动采用面板向量自回归。我们首先发现从恐惧指数到美国净股本流动和美国股本流出的单向相互依赖关系。此外，恐惧指数对美国股票流量的影响是不对称的，这表明在外国股票市场高度担忧的情况下，美国投资者更加敏感。而且，质量飞涨，信息摩擦和距离以及国际投资组合多元化的好处有助于解释美国资本在欧洲国家与亚太国家之间的流动情况。我们的发现要求地方股票市场的决策者考虑影响。

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