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Regime switching, asymmetric correlation and international portfolio choices

机译：体制转换，不对称关联和国际投资组合选择

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The aim of this paper is to investigate the behaviour of international equity returns and correlations using the discrete-time Markov-switching model and the impact of this behaviour on international portfolio choices. We take the perspective of a US-based global investor who considers investment across the six largest major markets over the period from December 1994 to July 2009. Results show that financial markets are characterised by two regimes: a bull and a bear market. Besides, correlations appear to be very important in a bear state and significantly different from those in the bull market. Finally, optimal portfolio weights vary considerably across regimes and over time as investors revise their estimates of the state probabilities.
机译：本文的目的是使用离散时间马尔可夫切换模型研究国际股票收益和相关性的行为，以及该行为对国际投资组合选择的影响。我们从一个美国的全球投资者的角度出发，考虑在1994年12月至2009年7月期间在六个最大的主要市场中进行投资。结果表明，金融市场具有两种制度：牛市和熊市。此外，相关性在熊市中显得非常重要，并且与牛市中的相关性显着不同。最后，随着投资者修改对国家概率的估计，最优的投资组合权重在不同的制度下以及随着时间的流逝会有很大的不同。

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