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首页> 外文期刊>Japan and the World Economy >The performance of Chinese equity funds: An extension of DGTW model
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The performance of Chinese equity funds: An extension of DGTW model

机译：中国股权基金的表现：DGTW模型的延伸

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This study is an extension of Daniel et al. (1997, DGTW) for fund performance. Our extended DGTW model re decomposes characteristic selectivity (CS) and characteristic timing (CT) into rebalancing and holding parts, and average style (AS) into excess AS over market and market return. Our model is applied to evaluate the performance of Chinese equity funds, and the empirical findings are as follows. First, the superior selectivity of Chinese fund managers depends on holding CS, however, their inferior timing ability is due to both rebalancing and holding CTs. Second, excess AS over market indicates poor style selectivity among fund managers. Third, DGTW (1997) reveals good timing ability in 2008 and 2011 when the stock market was bearish. The extended DGTW model shows that superior CTs (inferior CSs) in 2008 and 2011 result from both superior (inferior) rebalancing and holding abilities of fund managers. Finally, style selectivity is not found generally, but in bearish markets, implying that excess AS over market seems to be positively related to CT.
机译：这项研究是Daniel等人的延伸。 （1997年，DGTW）用于资金表现。我们扩展的DGTW模型将特征选择性（CS）和特征定时（CT）分解为重新平衡和持有部件，平均风格（AS）过度超过市场回报。我们的模型适用于评估中国股权基金的表现，实证结果如下。首先，中国基金经理的卓越选择性取决于持有CS，然而，他们的劣等时间能力是由于重新平衡和持有CTS。其次，超过市场的多余表明基金经理之间的风格选择性差。第三，DGTW（1997）在股票市场看跌时，2008年和2011年揭示了良好的时序能力。扩展的DGTW模型显示，2008年和2011年的优越的CTS（较低CSS）是基金管理人员的高级（劣等）的重新平衡和持有能力。最后，通常没有发现风格的选择性，但在看跌市场中，暗示过度超过市场似乎与CT有关。

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