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Accounting conservatism and firm investment efficiency

机译：会计稳健性和公司投资效率

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We argue that conservatism improves investment efficiency. In particular, we predict that it resolves debt-equity conflicts, facilitating a firm's access to debt financing and limiting under investment. This permits the financing of prudent investments that otherwise might not be pursued. Our empirical results confirm these predictions. We find that more conservative firms invest more and issue more debt in settings prone to underinvestment and that these effects are more pronounced in firms characterized by greater information asymmetries. We also find that conservatism is associated with reduced overinvestment, even for opaque investments such as research and development. (C) 2015 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：我们认为，保守主义可以提高投资效率。尤其是，我们预计它将解决债务-股权冲突，为企业获得债务融资和限制投资提供便利。这样就可以为审慎的投资筹集资金，否则可能无法进行。我们的经验结果证实了这些预测。我们发现，更多的保守公司在容易出现投资不足的环境中投资更多，发行更多的债务，而在信息不对称性更大的公司中，这些影响更为明显。我们还发现，保守主义与减少过度投资有关，即使对于不透明的投资（例如研发）也是如此。 （C）2015 Elsevier B.V.保留所有权利。

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