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How a pre-IPO audit committee improves IPO pricing efficiency in an economy with little value uncertainty and information asymmetry

机译：首次公开募股前审计委员会如何在几乎没有价值不确定性和信息不对称的经济中提高IPO定价效率

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We examine the effect of a pre-IPO audit committee on IPO pricing from the perspectives of information asymmetry and agency problems. We propose a bargaining power hypothesis to disentangle the information asymmetry explanation (financial reporting quality) from the agency problems explanation (underwriter bargaining power) on IPO pricing. IPO underpricing can be reduced by increasing the financial reporting quality under information asymmetry and/or by decreasing the underwriter bargaining power under agency problems. An audit committee can raise the quality of financial reporting and reduce the bargaining power of underwriters. With a pre-IPO market, the IPO markets in Taiwan have little information asymmetry, thus leading to the weak importance of reducing information asymmetry. We show that the establishment of a pre-IPO audit committee improves IPO pricing efficiency by reducing underwriter bargaining power rather than by raising the quality of financial reporting in Taiwan. (C) 2019 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：我们从信息不对称和代理问题的角度研究了IPO前审计委员会对IPO定价的影响。我们提出了议价能力假设，以将信息不对称性解释（财务报告质量）与关于IPO定价的代理问题解释（承销商议价能力）区分开。可以通过提高信息不对称下的财务报告质量和/或通过降低代理人问题下的承销商讨价还价能力来降低IPO的定价不足。审计委员会可以提高财务报告的质量，并降低承销商的议价能力。在有IPO前市场的情况下，台湾的IPO市场几乎没有信息不对称性，因此导致降低信息不对称性的重要性不高。我们表明，建立首次公开募股前的审核委员会可以通过降低承销商的议价能力，而不是通过提高台湾财务报告的质量来提高首次公开募股的定价效率。 （C）2019 Elsevier B.V.保留所有权利。

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