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【24h】

The performance of acquisitions by high default risk bidders

机译：通过高默认风险投标人进行收购的表现

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We investigate the takeover strategies of high default risk acquirers and their value impact. We find that these bidders select bigger, less profitable and unrelated targets, pursue transactions during recessions, and pay with shares by offering target shareholders high premiums. Their long-term buy-and-hold returns are extremely negative, and reflect fundamentally their substantial drop in profitability combined with high leverage. We show that the well-established long-run underperformance of acquiring firms is largely driven by this sub-set of acquirers. The results are similar when we use alternative measures of default risk and performance, and a global sample of non-US bidders. (C) 2019 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：我们调查高违约风险收购者的收购策略及其价值影响。我们发现，这些投标人选择更大，较少的有利可图和无关的目标，在审理期间追求交易，并通过提供目标股东高级保费支付股份。他们的长期购买和持有回报极为负面，并从根本上反映出他们在高杠杆率结合的盈利能力下降。我们表明，收购公司的良好长期不足的表现在很大程度上受到这一子弹员的推动。当我们使用违规风险和绩效的替代措施以及非美国投标人的全球样本时，结果类似。 （c）2019 Elsevier B.v.保留所有权利。

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