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【24h】

Are Chinese credit ratings relevant? A study of the Chinese bond market and credit rating industry

机译：中国的信用等级相关吗？中国债券市场与信用评级行业研究

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We investigate the nascent but fast-growing Chinese bond market and credit rating industry. We find Chinese bond ratings are informative and significantly correlated with bond offering yields. In addition, the Chinese bond investors distinguish ratings from different credit rating agencies (CRAs), demanding lower yields on bonds rated by global-partnered CRAs. However, the empirical results suggest that the rating scales used by Chinese CRAs are not comparable to those of international CRAs. Furthermore, Chinese CRAs have very broad rating scales and pool bonds with significantly different default risks into a single rating category, resulting in over 90% of bonds in only three rating categories. (C) 2017 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：我们调查了新兴但快速发展的中国债券市场和信用评级行业。我们发现中国债券评级具有参考价值，与债券发行收益率显着相关。此外，中国债券投资者将评级与不同的信用评级机构（CRA）区别开来，要求由全球合作的CRA评级的债券收益率较低。但是，实证结果表明，中国CRA使用的评级量表不能与国际CRA使用的评级量表相提并论。此外，中国的信用评级机构拥有非常广泛的评级规模，并且将具有不同违约风险的债券集合到一个评级类别中，导致仅在三个评级类别中超过90％的债券。 （C）2017 Elsevier B.V.保留所有权利。

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