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首页> 外文期刊>Journal of banking & finance >How are market preferences shaped? The case of sovereign debt of stressed euro-area countries
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How are market preferences shaped? The case of sovereign debt of stressed euro-area countries

机译：市场偏好如何形成？压力重重的欧元区国家主权债务案

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This paper reveals the underlying market preferences for sovereign debt of distressed euro area countries. We employ a generalised flexible market loss, as it nests both the linear and the non-linear form, as a function of the 'basis', the difference between sovereign bond spread and the Credit Default Swap. Our evidence shows that market preferences lean towards pessimism for some countries, in particular Greece. Those preferences do not remain stable over time as they shift further towards pessimism post the Greek bail out in spring 2010. As part of sensitivity analysis we apply a multivariate loss function to account for contagion effects in forming market preferences among different sovereign bonds. We also examine the impact of specific financial and fiscal governance factors on market preferences. Our results suggest that the market closely monitor fiscal fundamentals so as to shape preferences. (C) 2015 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：本文揭示了陷入困境的欧元区国家主权债务的潜在市场偏好。我们采用广义的灵活市场损失，因为它既嵌套了线性形式又包含了非线性形式，这取决于“基础”，主权债券利差和信用违约互换之间的差异。我们的证据表明，某些国家（尤其是希腊）的市场偏好趋于悲观。随着希腊在2010年春季纾困后进一步趋向悲观，这些偏好随着时间的推移并不会保持稳定。作为敏感性分析的一部分，我们应用多元损失函数来解释在不同主权债券之间形成市场偏好时的传染效应。我们还将研究特定财务和财政治理因素对市场偏好的影响。我们的结果表明，市场密切监视财政基本面，以形成偏好。 （C）2015 Elsevier B.V.保留所有权利。

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