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Information acquisition, coordination, and fundamentals in a financial crisis

机译：金融危机中的信息获取，协调和基础

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This paper reconciles the two explanations of a financial crisis, the self-fulfilling prophecy and the fundamental causes, in an empirically-relevant framework, by explicitly modeling the costly voluntary acquisition of information about fundamentals in a variant of Diamond and Dybvig [Diamond, D., Dybvig, P., 1983. Bank runs, deposit insurance, and liquidity. Journal of Political Economy 91, 401-419]. The model exhibits strategic complementarity in information acquisition. In the "partial run" equilibrium investors engage in costly evaluation of projects, so that banks with lower-return projects fail. There also exist the classic "full-run" and "no-run" equilibria in which there is no project evaluation. Investors' coordination on a specific equilibrium is triggered by a self-fulfilling prophecy. So, financial crises are seen as both fundamentals-based and self-fulfilling prophecies-based phenomena.
机译：本文在与经验相关的框架中，通过对Diamond和Dybvig [Diamond，D]的变体中的基础知识的昂贵自愿获取进行显式建模，从而调和了对金融危机的两种解释，自我实现的预言和根本原因。 。，Dybvig，P.，1983年。银行挤兑，存款保险和流动性。政治经济学杂志91，401-419]。该模型在信息获取方面显示出战略互补性。在“部分运行”中，均衡投资者进行项目的成本高昂的评估，因此收益较低的项目的银行就会倒闭。还存在经典的“完全运行”和“不运行”平衡，其中没有项目评估。自我实现的预言触发了投资者对特定均衡的协调。因此，金融危机既被视为基于基本面的现象，也被视为基于自我实现的预言的现象。

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