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Optimal delegated portfolio management with background risk

机译：具有背景风险的最佳委托投资组合管理

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Most investors delegate the management of a fraction of their wealth to portfolio managers who are given the task of beating a benchmark. However, in an influential paper [Roll, R., 1992. A mean/variance analysis of tracking error. Journal of Portfolio Management 18, 13-22] shows that the objective functions commonly used by these managers lead to the selection of portfolios that are suboptimal from the perspective of investors. In this paper, we provide an explanation for the use of these objective functions based on the effect of background risk on investors' optimal portfolios. Our main contribution is to provide conditions under which investors can optimally delegate the management of their wealth to portfolio managers.
机译：大多数投资者将一部分财富的管理权委托给投资组合经理，他们的任务是超越基准。但是，在有影响力的论文中[Roll，R.，1992。跟踪误差的均值/方差分析。 [投资组合管理杂志18，13-22]表明，这些管理者通常使用的目标函数会导致从投资者的角度选择次优的投资组合。在本文中，我们将基于背景风险对投资者最佳投资组合的影响，对这些目标函数的使用进行解释。我们的主要贡献是提供条件，使投资者可以最佳地将其财富管理委托给投资组合经理。

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