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Capital misallocation: Cyclically and sources

机译：资本分配错误：周期性和来源

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Capital misallocation can lower aggregate total factor productivity, but much less is known about its cyclicality. Using European firm-level data for 2005 to 2014, I establish that capital misallocation, as measured by the dispersion of returns to capital, is higher during recessions and lower during booms. This result is robust to using a much longer dataset from Compustat for the United States and Canada. I also find that firms' net worth, measured as the difference between total assets and liabilities, relative to sales, can explain more capital misallocation than all the other examined firm-level factors combined. Furthermore, my results suggest that firms' net worth explains approximately 10 percent of capital misallocation and 30 percent of its cyclicality. (C) 2020 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：资本配置不当会降低总要素生产率，但对其周期性的了解却少得多。使用2005年至2014年欧洲公司的数据，我确定，以资本收益的分散性衡量的资本分配错误在经济衰退期间较高，而在繁荣时期则较低。对于使用来自美国和加拿大的Compustat更长的数据集，此结果是可靠的。我还发现，以总资产和负债之间的差异（相对于销售额）衡量的公司净资产比所有其他受调查的公司层面因素加起来可以解释更多的资本分配错误。此外，我的结果表明，公司的净资产可解释大约10％的资本分配错误和30％的周期性。 （C）2020 Elsevier B.V.保留所有权利。

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