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首页> 外文期刊>Journal of Economic Dynamics and Control >Monetary policy with interest on reserves
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Monetary policy with interest on reserves

机译：有准备金利息的货币政策

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I analyze monetary policy with interest on reserves and a large balance sheet. I show that conventional theories do not determine inflation in this regime, so I base the analysis on the fiscal theory of the price level. I find that monetary policy can peg the nominal rate, and determine expected inflation. With sticky prices, monetary policy can also affect real interest rates and output, though higher interest rates raise output and then inflation. The conventional sign requires a coordinated fiscal-monetary policy contraction. I show how conventional new-Keynesian models also imply strong monetary-fiscal policy coordination to obtain the usual signs. I address theoretical controversies. A concluding section places our current regime in a broader historical context, and opines on how optimal fiscal and monetary policy will evolve in the new regime. (C) 2014 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：我以准备金利息和庞大的资产负债表来分析货币政策。我证明了传统理论并不能决定这种制度下的通货膨胀，因此我将分析基于价格水平的财政理论。我发现货币政策可以钉住名义利率，并确定预期的通货膨胀。在价格上涨的情况下，货币政策也会影响实际利率和产出，尽管更高的利率会增加产出，然后导致通货膨胀。传统标志需要协调一致的财政-货币政策收缩。我展示了传统的新凯恩斯主义模型也暗示了强有力的货币-财政政策协调以获得通常的迹象。我解决理论上的争议。总结部分将我们当前的政权置于更广泛的历史背景下，并对在新政权中最佳的财政和货币政策将如何演变发表看法。 （C）2014 Elsevier B.V.保留所有权利。

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