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Dynamic investment and capital structure under manager-shareholder conflict

机译：经理－股东冲突下的动态投资与资本结构

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This paper investigates the interactions between the investment and financing decisions of a firm under manager-shareholder conflicts arising from asymmetric information. In particular, we extend the manager-shareholder conflict problem in a real options model by incorporating debt financing. We show that manager-shareholder conflicts over investment policy increase not only the investment and default triggers but also coupon payments, which lead to a decrease in the equity value. Moreover, given the presence of manager-shareholder conflicts, debt financing increases investment and decreases total social welfare. As a result, there is a trade-off between the efficiency of investment and total social welfare with debt financing. These results fit well with the findings of previous empirical work in this area.
机译：本文研究了在信息不对称引起的经理－股东冲突下，一家公司的投资和融资决策之间的相互作用。特别是，我们通过合并债务融资，在实物期权模型中扩展了经理人与股东之间的冲突问题。我们显示，经理人与股东之间在投资政策方面的冲突不仅增加了投资和违约触发因素，而且还增加了息票支付，从而导致权益价值下降。此外，考虑到存在管理者与股东之间的冲突，债务融资会增加投资并减少总的社会福利。结果，在债务债务融资的投资效率与总社会福利之间要进行权衡。这些结果与该领域以前的经验工作的结果非常吻合。

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