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Occupational choice and the private equity premium puzzle

机译：职业选择与私募股权溢价之谜

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This paper suggests a resolution to what has come to be known as the 'private equity premium puzzle' (Am. Econom. Rev. 92(4) (2002) 745-778). We interpret occupational choice as a dynamic portfolio choice problem of a life-cycle investor facing a borrowing constraint, stock market participation costs and imperfect information about the profitability of potential businesses. Information is imperfect, because only entrepreneurs observe their own business risk realizations and there is a fixed cost of starting a business. Using numerical techniques we find that the model generates the empirically observed return structure for private and public equity with standard CRRA-preferences and fully rational expectations.
机译：本文提出了解决方案，以解决所谓的“私募股权溢价之谜”（Am。Econom。Rev. 92（4）（2002）745-778）。我们将职业选择解释为面临借贷约束，股票市场参与成本以及关于潜在业务的获利能力的信息不完善的生命周期投资者的动态投资组合选择问题。信息是不完善的，因为只有企业家才能观察到自己的业务风险认识，并且开办企业的费用是固定的。使用数值技术，我们发现该模型为具有标准CRRA偏好和完全理性预期的私人和公共股本生成了经验观察到的回报结构。

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