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Investment and dividends under irreversibility and financial constraints

机译：在不可逆转和财务约束下的投资和股息

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Research finds that firms' investment and dividend policies are distorted by irreversibility and finance constraints. Existing work considers the impact of each such friction in isolation. Using a real options framework, I explain how the investment and payout decisions interact over time when irreversibility and financial constraints may bind jointly. Firms' behaviour follows a life-cycle pattern: young (small) firms invest for growth; not unless they avoid liquidation and expand through investment do they pay dividends. Important ramifications for empirical work on investment are discussed.
机译：研究发现，企业的投资和股息政策因不可逆转和财务约束而扭曲。现有工作孤立地考虑了每个这样的摩擦的影响。我使用一个实物期权框架，解释了当不可逆转性和财务约束可能共同约束时，投资和支出决策如何随时间相互作用。公司的行为遵循生命周期模式：年轻的（小型）公司为增长而投资；除非他们避免清算并通过投资进行扩张，否则他们不会派发股息。讨论了投资实证工作的重要内容。

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