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A contraction for sovereign debt models

机译：主权债务模型的收缩

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Using a dual representation, we show that the Markov equilibria of the one-period-bond Eaton and Gersovitz (1981) incomplete markets sovereign debt model can be represented as a fixed point of a contraction mapping, providing a new proof of the uniqueness and existence of equilibrium in the benchmark sovereign debt model. The arguments can be extended to incorporate re-entry probabilities after default when the shock process is iid. Our representation of the equilibrium bears many similarities to an optimal contracting problem. We use this to argue that commitment to budget rules has no value to a benevolent government. We show how the introduction of long-term bonds breaks the link to the constrained planning problem. (C) 2019 Elsevier Inc. All rights reserved.
机译：使用对偶表示，我们表明，一期债券伊顿和格索维茨（1981年）的不完全市场主权债务模型的马尔可夫均衡可以表示为收缩映射的固定点，从而提供了唯一性和存在性的新证据。基准主权债务模型中的均衡。当冲击过程为iid时，可以扩展自变量以合并默认后的重入概率。我们对均衡的表示与最优收缩问题有许多相似之处。我们以此为依据，认为对预算规则的承诺对一个仁慈的政府没有任何价值。我们展示了长期债券的引入如何打破与约束规划问题的联系。 （C）2019 Elsevier Inc.保留所有权利。

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