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Efficient Propagation Of Shocks And The Optimal Return On Money

机译：冲击的有效传播和最佳货币回报率

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We study optimal allocations in an environment in which money is essential due to lack of commitment and anonymity of individuals. Because the economy features aggregate preference shocks, we apply a notion of implementability that allows for allocations with non-trivial business-cycle dynamics for the propagation of shocks. We show that history dependence is predicted by the theory of second best and becomes necessary for optimality when the degree of patience is neither too low nor too high. Our analysis concludes with a discussion of whether there is a role for the propagation of shocks in alternative economic environments.
机译：由于缺乏承诺和个人的匿名性，我们在金钱至关重要的环境中研究最优分配。由于经济具有总体偏好冲击的特征，因此我们采用了可实现性的概念，该概念允许使用具有非平凡商业周期动态的分配来传播冲击。我们表明，历史依赖是由次优理论预测的，并且当耐心程度既不太低又不太高时，就成为最佳化的必要条件。我们的分析最后讨论了在替代性经济环境中冲击的传播是否起作用。

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