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Attention allocation and return co-movement: Evidence from repeated natural experiments

机译：注意分配和返回联动：反复自然实验的证据

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We hypothesize that when investors pay less attention to financial markets, they rationally allocate relatively more attention to market-level information than to firm-specific information, leading to increases in stock return co-movements. Using large jackpot lotteries as exogenous shocks that attract investors' attention away from the stock market, we find supportive evidence that stock returns co-move more with the market on large jack-pot days. This effect is stronger for stocks preferred by retail investors and is not driven by gambling sentiment. We also find that stock returns are less sensitive to earnings surprises and co-move more with industries on large jackpot days. (C) 2018 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：我们假设，当投资者较少关注金融市场时，他们会合理地将更多的注意力分配给市场水平的信息，而不是特定于公司的信息，从而导致股票收益联动的增加。使用大型累积奖金彩票作为吸引投资者远离股票市场的外来冲击，我们发现有支持性的证据表明，大型累积奖金日股票收益与市场共同上涨。对于散户投资者偏爱的股票，这种影响更强，并且不受赌博情绪的驱动。我们还发现，股票收益对收入意外的敏感度较低，而在大型头奖日与行业的共同收益则更高。 （C）2018 Elsevier B.V.保留所有权利。

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