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Property rights institutions, foreign investment, and the valuation of multinational firms

机译：产权机构，外国投资和跨国公司的估值

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We study the effect of property rights institutions in host countries, the institutions protecting investors from expropriation by host country agents, on the geographic structure and valuation of US multinational corporations (MNCs). We provide firm-level evidence that better property rights attract investment from MNCs. We disentangle the effects of the Stulz (2005) "twin agency problems" in the context of foreign direct investment and show that our results are not driven by legal institutions protecting investors from expropriation by corporate insiders. Further, we show that changes in the quality of property rights in locations where MNCs operate have material impact on MNCs' valuations. (C) 2019 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：我们研究了东道国的产权机构，保护投资者免受东道国代理商没收的机构对美国跨国公司（MNC）的地理结构和估值的影响。我们提供公司级证据，证明更好的产权吸引了跨国公司的投资。我们在外国直接投资的背景下，解开了Stulz（2005）“双代理问题”的影响，并表明我们的结果并非由保护投资者不受公司内部人员侵吞的法律机构所驱动。此外，我们表明，跨国公司经营所在地的产权质量变化对跨国公司的估值具有重大影响。 （C）2019 Elsevier B.V.保留所有权利。

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