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The illiquidity premium: International evidence

机译：流动性溢价：国际证据

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We examine the illiquidity premium in stock markets across 45 countries and present two findings. First, the average illiquidity return premium across countries is positive and significant, after controlling for other pricing factors. The premium is measured by monthly return series on illiquid-minus-liquid stocks or by the coefficient of stock illiquidity estimated from cross section Fama-MacBeth regressions. Second, a commonality exists across countries in the illiquidity return premium, controlling for common global return factors and variation in global illiquidity. This commonality is different from commonality in illiquidity itself and is greater in globally integrated markets. (C) 2015 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：我们研究了45个国家/地区股票市场的非流动性溢价，并提出了两个发现。首先，在控制了其他定价因素之后，各国的平均非流动性收益溢价为正且显着。溢价通过流动性-流动性-流通量不足的股票的月收益序列或通过横截面Fama-MacBeth回归估计的股票流动性系数来衡量。其次，各国之间的流动性回报溢价存在共同点，控制着通用的全球收益因子和全球流动性的变化。这种共性与非流动性本身的共性不同，在全球一体化市场中则更大。 （C）2015 Elsevier B.V.保留所有权利。

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