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When it pays to follow the crowd: Strategy conformity and CTA performance

机译：遵循人群的时候：策略符合性和CTA性能

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Prior research in hedge fund and mutual fund management finds a positive relation between portfolio distinctiveness and subsequent performance, suggesting that strategy differentiation is associated with superior skill. We find that commodity trading advisors (CTAs) with returns that correlate more strongly with those of peers feature higher performance and are more highly exposed to a time series momentum factor. Strategy conformity appears to be a signal of managerial skill in CTAs, in contrast to hedge funds and mutual funds. These results indicate that a common trend following strategy drives CTA returns and that CTAs offer investors an opportunity to invest in momentum.
机译：对冲基金和共同基金管理的之前研究发现了投资组合独特性和随后的绩效之间的积极关系，这表明策略分化与优越的技能有关。 我们发现商品交易顾问（CTA）与同行者那些具有更强烈的返回，具有更高的性能，并且更高度暴露于时间序列的动力因素。 战略符合性似乎是CTA的管理技能信号，与对冲基金和共同基金相比。 这些结果表明，策略之后的共同趋势驱动CTA返回，并且CTA为投资者提供投资势头的机会。

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