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Understanding the Death Benefit Switch Option in Universal Life Policies

机译：了解通用人寿政策中的身故保险金转换选项

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Universal life policies are the most popular insurance contract design in the United States. They provide either a level death benefit paying a fixed face amount or an increasing death benefit paying a fixed benefit plus the available cash value, and both types include the option to switch from one type to the other. In this article, we investigate the fact that-unlike a switch from level to increasing-a switch from an increasing death benefit to a level death benefit requires neither fees nor evidence of insurability. To assess the impact of the death benefit switch option, we develop a model framework of an increasing universal life insurance policy embedding this option. Consideration of heterogeneity with respect to mortality via a stochastic differential mortality factor enables an investigation of adverse exercise behavior. In a comprehensive simulation analysis, we quantify the net present value of the option from the insurer's perspective using risk-neutral valuation under stochastic interest rates assuming empirical exercise probabilities. Based on our results, we provide policy recommendations for life insurers.
机译：万能寿险保单是美国最受欢迎的保险合同设计。它们提供了支付固定面额的水平死亡抚恤金，或者提供了支付固定现金加上可用现金价值的增加的死亡抚恤金，并且两种类型都包括从一种类型切换到另一种类型的选项。在本文中，我们调查了以下事实：与从级别转换为增加的死亡保险不同，从增加的死亡抚恤金到水平的死亡抚恤金既不需要费用也不不需要可保的证据。为了评估死亡利益转换选项的影响，我们开发了嵌入该选项的日益普及的人寿保险政策模型框架。通过随机差分死亡率因子考虑死亡率方面的异质性可以研究不良运动行为。在全面的模拟分析中，我们从随机保险公司的角度使用随机利率下的风险中性估值（假设经验执行概率），从保险人的角度量化了期权的净现值。根据我们的结果，我们为人寿保险公司提供保单建议。

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