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DOWNSTREAM MERGERS AND UPSTREAM INVESTMENT

机译：下游兼并和上游投资

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摘要

In this paper, we show that downstream mergers increase the incentives of an upstream firm to invest in cost-reducing R&D. The upstream firm revenues increase with industry profits, which in turn increase with concentration downstream and this explains the positive link between concentration and investment. This effect is so important that it outweighs the negative effect on prices because of lower competition. Therefore, in our context, horizontal mergers are pro-competitive. Furthermore, downstream firms find profitable to merge: monopolization is the outcome of a standard merger game even for very unconcentrated industries.
机译：在本文中，我们表明下游并购增加了上游公司投资于降低成本的研发的动力。上游公司的收入随着行业利润的增加而增加，而行业利润又随着下游的集中而增加，这解释了集中度和投资之间的正向联系。这种影响是如此重要，以至于由于较低的竞争性，它对价格的负面影响超过其重要性。因此，在我们的背景下，横向合并有利于竞争。此外，下游公司发现合并有利可图：即使对于非常不集中的行业，垄断也是标准合并游戏的结果。

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