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Corporate cash holdings and total factor productivity - A global analysis

机译：企业现金持股和总系列生产力 - 全球分析

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Studies concerning total factor productivity (TFP) have investigated the effect of TFP on economic growth from a country-level perspective, which is a critical issue in the macroeconomics field. Few studies have examined how corporate financial decisions influence TFP from a firm-level perspective. Specifically, no extant studies have investigated how cash holdings affect firm productivity. This study utilizes data for firms in 65 countries during 1993-2017 to investigate the effect of cash holdings on TFP from a corporate perspective. The findings show that firms with higher cash holdings can enhance TFP. The results hold after considering endogenous problems, financial constraints, financial crises, corporate governance, institutional quality, and financial development as well as various robustness tests. Furthermore, we examine whether firms consistently invest their cash holdings into research and development (R&D) expenditures enhances firm productivity. The evidence indicates that higher cash holdings lead to steady increases in R&D expenditure, which improves firms' TFP.
机译：关于总因素生产率（TFP）的研究已经调查了TFP对来自国家级视角的经济增长的影响，这是宏观经济研究领域的一个关键问题。很少有研究已经审查了公司财务决策如何影响到企业级别的角度。具体而言，没有现存的研究已经调查了现金持有的如何影响了公司的生产力。本研究在1993 - 2017年期间利用了65个国家的企业数据，以调查企业视角的现金持有对TFP的影响。调查结果表明，现金持有更高的公司可以增强TFP。结果在考虑内源性问题，财务限制，金融危机，公司治理，机构质量和金融发展以及各种稳健性测试后进行。此外，我们检查公司是否始终如一地投资其现金持股和发展（研发）支出提高了公司的生产力。证据表明，较高的现金持有量导致研发支出的稳步增加，这改善了公司的TFP。

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