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首页> 外文期刊>The North American journal of economics and finance >The economic benefits of market timing the style allocation of characteristic-based portfolios
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The economic benefits of market timing the style allocation of characteristic-based portfolios

机译：市场时机的经济效益基于特征的投资组合的样式分配

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Many exchange traded funds track simple characteristic-based equity portfolios such as the market capitalization, the fundamental value or the inverse volatility portfolio. This paper provides theoretical and empirical evidence for the economic benefits in exploiting the timing-gains that result from the time-varying relative performance of these characteristic-based portfolios. Under a factor model for expected returns, we show that this dynamic portfolio allocation can be efficient across the low-dimensional set of characteristic-based portfolios. We assess the out-of-sample performance on the S&P 100 universe over the period 1990-2013 and show gains in stability and significant positive risk-adjusted returns for the dynamic style portfolio. We conduct several robustness tests and extensions confirming the benefits of dynamic style allocation across characteristic-based portfolios. (C) 2016 Elsevier Inc. All rights reserved.
机译：许多交易所买卖基金追踪简单的基于特征的股票投资组合，例如市值，基本价值或反向波动投资组合。本文提供了利用这些基于特征的投资组合的时变相对表现所产生的时间收益所带来的经济利益的理论和经验证据。在预期收益的因子模型下，我们证明了这种动态的投资组合分配在基于特征的投资组合的低维集合上可以是有效的。我们评估了1990-2013年间S＆P 100整体的样本外表现，并显示了动态样式组合的稳定性和显着的经风险调整后的正收益。我们进行了一些健壮性测试和扩展，确认了在基于特征的产品组合中进行动态样式分配的好处。 （C）2016 Elsevier Inc.保留所有权利。

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