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Market states and international momentum strategies

机译：市场状况和国际动力策略

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Cooper, Gutierrez, and Hameed [Cooper, M., Gutierrez Jr., R., Hameed, A. (2004). Market States and Momentum. Journal of Finance, in press] find that momentum profits derive from the "up" market; they claim that this is due to investor overconfidence. This paper examines their proposition in an international context and finds qualified support: momentum profits exist only in the up market but this holds for only two of three market state classifications based on past returns. A further test using lagged world industrial production growth to classify market states largely supports the proposition, although (statistically insignificant) profits also arise in the down market.
机译：Cooper，Gutierrez和Hameed [Cooper，M.，Gutierrez Jr.，R.，Hameed，A.（2004）。市场状态和动量。 [金融杂志，印刷中]发现动量利润来自“上升”市场；他们声称这是由于投资者的过度自信。本文在国际背景下研究了它们的命题并找到了有力的支持：动量利润仅存在于上升市场中，但这仅适用于基于过去收益的三个市场状态分类中的两个。使用滞后的世界工业生产增长来对市场状态进行分类的进一步检验在很大程度上支持了这一主张，尽管（在统计上微不足道的）利润也出现在下行市场中。

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