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A Study on the Characteristics and the Determinants of Low Leverage Firms ——An Empirical Analysis of Chinese Listed Companies in A-Share Stock Market

机译：低杠杆企业的特征与决定因素研究-基于A股市场中国上市公司的实证分析

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资本结构理论认为，适当的负债有利于提高企业价值。然而，近年来却出现公司低负债甚至是零负债的现象，且已呈现出一种国际化的增长趋势，Graham（2000）称之为“低负债之谜”。我国也有不少企业长期保持这种低负债的杠杆政策，保守的资本结构政策正呈现出日渐增长的趋势，采取低负债行为的上市公司占比从2003年的12.75%上升到2013年23.29%。那么是什么原因驱动这些公司采取低负债政策？是否由于这些公司盈利能力增强、产品市场竞争优势提高？成长性高低是否影响杠杆水平？这种保守的负债政策是否与行业属性有关？抑或是受到宏观经济环境变动的影响？上述问题对于理解我国上市公司低负债行为有重要的现实意义。...

机译：资本结构理论认为，适当的负债有利于提高企业价值。然而，近年来却出现公司低负债甚至是零负债的现象，且已呈现出一种国际化的增长趋势，Graham（2000）称之为“低负债之谜”。我国也有不少企业长期保持这种低负债的杠杆政策，保守的资本结构政策正呈现出日渐增长的趋势，采取低负债行为的上市公司占比从2003年的12.75%上升到2013年23.29%。那么是什么原因驱动这些公司采取低负债政策？是否由于这些公司盈利能力增强、产品市场竞争优势提高？成长性高低是否影响杠杆水平？这种保守的负债政策是否与行业属性有关？抑或是受到宏观经济环境变动的影响？上述问题对于理解我国上市公司低负债行为有重要的现实意义。...

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黄飘飘;
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年度 2015
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