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Modellierung der Olpreisentwicklung seit 2000: Eine kritische Beurteilung stochastischer und fundamentaler Ansatze der Preismodellierung

机译：自2000年以来旧价格发展的建模：价格建模随机和基本方法的关键评价

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Bewertungsmodelle fur Commoditypreise stellen ein wichtiges Instrument bei der Entscheidungsfindung dar und werden beispielsweise bei der Entwicklung von Hedgestrategien oder Investentscheidungen eingesetzt. Das von GIBSON und SCHWARTZ [6] vorgestellte stochastische Zwei-Faktor-Bewertungsmodell stellt in diesem Zusammenhang das wichtigste stochastische Bewertungsmodell fur Rohol dar, Grundlage dieses Modells bildet die Lagerhaltungstheorie fur speicherbare Commodities (Theory of Storage). In den letzten Jahren war der globale Roholmarkt jedoch grundlegenden Veranderungen unterworfen, welche letztendlich zu geringen freien Forderkapazitaten fuhrten, Preistrend und Volatilitat stiegen daher in den letzten Jahren stark an. Wir zeigen anhand empirischer Analysen, dass die wesentlichen Preisbewegungen vor diesem Hintergrund durch das rein stochastische Modell mit konstantem Trend nicht realistisch abgebildet warden. Der Grund hierfur liegt darin, dass Marktteilnehmer lediglich die kurzfristigen, temporare Schwankungen von Angebot und Nachfrage uber Lagerbewegungen ausgleichen. Der mittel- bis langfristige Trend ist im Gegensatz zu den Annahmen des stochastischen Zwei-Faktor-Bewertungsmodells jedoch nicht konstant. Als Alternative stellen wir einen Ansatz vor, bei dem die verfugbaren Uberschusskapazitaten die wesentlichen Preisbewegungen bestimmen. Um das Verstandnis von Olpreis-mechanismen insbesondere hinsichtlich der jungsten Entwicklung des Olmarktes zu verbessern, modellieren wir daher einen fundamentalen Preistrend der Spotpreise auf Basis der freien Forderkapazitaten. Der von uns vorgestellte Mechanismus besitzt im Hinblick auf den Olpreisverlauf seit 2000 einen deutlich hoheren Erklarungsgehalt als das stochastische Modell. Ein Modell auf Basis dieses fundamentalen Zusammenhangs ist nicht nur prognosefahig, sondern ermoglicht daruber hinaus die Bewertung verschiedener Szenarien bzw. Einschatzungen der Entwicklung von Nachfrage und Kapazitatsausbau.
机译：DomecityPreis的估值模式显示了决策中的重要仪器，例如，在对冲策略或投资决策的发展中使用。由Gibson和Schwartz提出的随机双因素评估模型[6]代表了Rohol最重要的随机评估模型的最重要的随机评估模型，该模型的基础构成了可存放商品的存储理论（存储理论）。然而，近年来，全球Roholmarkt受到根本性的变化，最终导致近年来的低自由能力，价格趋势和挥发性强劲增加。我们在实证分析的基础上展示了通过纯粹的随机模型对此背景的基本价格变化，不断趋势没有现实地描绘。其原因是市场参与者只能通过轴承运动平衡短期内的供需波动。然而，与随机双因子估值模型的假设相反，介质到长期趋势并不恒定。作为替代方案，我们提出了一种方法，其中可用的剩余能力决定了关键价格变动。为了提高对旧价格机制的理解，特别是对于Olmarkt的最年轻的发展，因此，我们模拟了基于自由容量的现货价格的基本价格趋势。我们所提出的机制具有明显更高的解释内容，作为Olpreisverlauf自2000年以来的奥尔普利斯劳工组织的随机模型。基于这一基本相关的模型不仅预测，而且允许评估不同方案或发展需求和能力扩张的关联。

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