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大股东减持的上市公司为何受到机构投资者的追捧?——基于中国上市公司的实证研究

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1 绪论

1.1 研究背景

1.2 研究目的与意义

1.3 研究思路与方法

1.4 研究内容与框架

1.5 可能的创新与贡献

2 制度背景

2.1 市值管理的提出

2.2 市值管理业务的开展方式

2.3 市值管理的现状

3 文献综述

3.1 内部人交易

3.2 机构投资者的投资行为

4 理论分析与研究假设

4.1 理论分析

4.2 研究假设

5 研究设计与方法

5.1 样本选择与数据来源

5.2 数据处理过程

5.3 研究设计

6 实证结果及分析

6.1 描述性统计

6.2 实证分析

7 研究结论与政策建议

7.1 研究结论

7.2 政策建议

7.3 研究不足与展望

注释

参考文献

在校期间发表论文及科研成果清单

致谢

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摘要

2015年伊始的“投资乱象”到底源于什么?为什么发生“大股东减持”的上市公司会受到机构投资者的追捧?更奇怪的是这类个股出现了超越市场指数的良好涨幅。为了解释这一异象,本文围绕“新国九条”的出台时间,选取了我国上市公司2012年5月至2015年5月的数据,从大股东减持的角度进行了研究。本文的研究发现,上市公司的大股东把市值管理作为通道,与机构投资者合谋侵占外部投资者的利益。在这种情况下,大股东减持的目的不是为了获得超额收益,而是为了“让筹”给机构投资者。本文进一步研究了“新国九条”对合谋行为的影响,发现文件的出台促进了合谋行为的发生,并且更多的合谋行为与市场气氛无关。

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