首席执行官财务背景对并购绩效影响分析

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近年来，企业首席执行官中具有财务背景的人员占比越来越大。在并购案例中，这些具有财务背景的首席执行官往往有更优秀的表现。在2010到2015年间，我国上市企业首席执行官中具有财务背景的比例平均在67%以上，且呈现逐年递增的趋势。但与国外发达国家相比，我国目前首席执行官中具有财务背景的比例仍然偏低。自“高层梯队理论”提出以来，对高级管理人员背景特征的研究屡见不鲜。其中对管理者财务背景的研究尚不多见，研究结果也是众说纷坛，未形成统一的认识。
　　人力资本理论、委托代理理论、高层梯队理论三大理论开拓了关于人的研究的先河。在此基础上，本文以剔除了金融行业、保险行业的中国新三板上市公司为对象。以2012至2015年间发生的并购事件为标准，筛选出了本文的研究样本，形成了本文研究的面板数据。从首席执行官财务背景特征这一角度出发，建立了本文的实证研究模型，检验了首席执行官的财务背景与并购绩效之间的关系。同时在众多样本中选择了数字政通与汉王科技的并购事件作为代表进行案例研究。并通过与同行业进行对比分析了购方数字政通在并购前后各项财务及绩效指标的变化及其与CEO财务背景等的相关关系，进一步验证了实证结论。
　　通过实证与案例的综合研究，本文发现具有财务背景的首席执行官相比于不具有财务背景的首席执行官可以显著提高购方的并购绩效，有利于并购方实现价值最大化。这说明，首席执行官的财务背景可以对购方的并购绩效的提升发挥积极的影响作用。基于委托代理理论的考虑，企业实际运营中存在的代理人制度，我们进一步探索股权集中度对首席执行官的财务背景与并购绩效的关系是否存在抑制作用。当股权集中度较高时，股东对首席执行官具有绝对控制权，进一步影响甚至限制首席执行官的决策权，影响财务背景因素对并购绩效的正面作用，从而阻碍购方价值最大化的实现。

著录项

作者
徐倩乔;
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作者单位

南京财经大学;

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授予单位南京财经大学;
学科金融
授予学位硕士
导师姓名杜修立;
年度 2017
页码
总页数
原文格式 PDF
正文语种中文
中图分类企业财务管理;人事管理;
关键词
首席执行官; 财务分析; 并购绩效; 股权集中度;

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