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高新技术风险投资决策评估方法研究

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前言

第一章我国高新技术产业的发展和投融资模式创新

1.1高科技产业及其在经济发展中的作用

1.1.1高新技术产业的界定

1.1.2高新技术产业在经济发展中的作用

1.2我国高新技术产业现状

1.2.1我国高新技术产业总体状况

1.2.2我国高新技术开发区的发展状况

1.3高新技术产业的投融资模式

1.3.1高新技术产业化的融资障碍

1.3.2高新技术产业化的融资模式创新

1.4风险投资的运作机制和微观障碍

1.4.1风险投资的运营机制

1.4.1风险投资运作微观障碍

第二章风险投资评估的方法

2.1资本投资的一般特征

2.2风险投资决策评估的一般方法

2.2.1折现现金流法

2.2.2相对价值法

2.2.3决策树法

2.3一般方法的适用条件和灵活性价值

第三章实物期权思想和方法的发展

3.1期权的概念

3.2实物期权概念和基本类型

3.3实物期权分析方法的优点

3.4 BLACK-SCHOLES模型与实物期权的价值决定

3.4.1 Black-Scholes模型简介

3.4.2实物期权价值的决定机理

3.4.3 Black-Scholes模型的局限和二叉树定价模型

3.5实物期权定价的无风险套利均衡和风险中性定价原理

3.5.1无风险套利均衡定价原理

3.5.2风险中性定价原理

3.6实物期权理论和应用综述

3.6.1国外实物期权研究方法与应用领域

3.6.2实物期权在国内的研究进展

第四章实物期权方法在风险投资决策评估中的应用

4.1风险投资行为的灵活性特征

4.2风险投资的收益结构

4.3风险投资中的实物期权

4.4实物期权分析方法在风险投资运作中的应用价值

4.5风险投资阶段性投资中复合期权的识别和评估

4.6实物期权方法在风险投资决策评估中的适应性分析和建议

4.6.1实物期权方法的适应性分析

4.6.2风险投资运作中应用实物期权方法的建议

结论

致谢

参考文献

发表论文清单

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摘要

本文研究的问题和范围是:(1)风险投资评估决策的特征和一般评估方法的局限;(2)实物期权分析方法在风险投资决策中的应用价值(3)实物期权方法应用于风险投资决策中的适用条件和应用框架.本文在阐释我国高新技术发展及其融资模式的基础上,采用归纳总结、比较和利用动态规划法构建树图模型等定性和定量的研究方法,剖析了风险投资评估决策方法的运用及其适用性问题,研究认为诸如以折现现金流方法为基础的NPV方法和决策树法在风险投资决策评估中忽略了项目的灵活性价值;相对价值法或称市场法同样忽视了灵活性价值,而且其评估逻辑缺乏理论基础;实物期权方法多期评估和利用公平市场信息的特点能有效地捕捉风险投资多阶段决策中的灵活性价值,但受到诸如输入变量的难以预测等问题的局限,因此存在适用性问题;在某些条件下风险投资决策中应用实物期权方法有其必要性和可行性;风险投资中实物期权方法的应用不仅体现在定量分析方面.从风险投资机构的角度研究了其投资决策的一般方法和实物期权方法的应用,并深入分析了实物期权方法的适用环境并提出了实物期权方法在风险投资决策评估中的适用条件是本文的主要创新之处.本文为以实物期权方法为代表的相机决策方法和思想被我国风险投资业界广泛的接受和应用提供了有意的尝试,同时为建立科学的风险投资评估决策方法提出了一些有益的建议.

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