中间汇率制度下宏观调控的有效性研究——以新兴经济体为例

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在国际经济越来越一体化的今天，金融市场开放、资本自由流动将成为全球经济发展的大势所趋，这也就要求各国在放开资本市场、金融市场的同时，也要放开外汇市场，因而汇率自由浮动必将成为越来越多国家选择的方向。许多发展中国家特别是那些经济增长较快的新兴经济体，也在逐步的接受汇率的浮动。但是在经济全球化加快的同时，金融危机也因此牵一发而动全身，新兴经济体由于宏观经济管理的不健全，贸然实行自由浮动的汇率制度，受金融危机的冲击很大。在经历了一系列亚洲金融危机、拉美金融危机后，新兴经济体开始转而选择中间汇率制度，允许汇率在政府的管制区间内浮动。然而如何在协调金融开放和汇率浮动的同时，保持一国宏观政策调节机制作用的有效发挥,以维持经济的稳定就成为新兴经济体亟需解决的问题。基于此背景，本文研究中间汇率制度与宏观调控有效性的关系，从理论和现实角度都非常有必要。
　　本研究分为四个部分：第一部分首先从理论上厘清中间汇率制度与宏观调控效应的关系，通过运用考虑中间汇率制度的蒙代尔-弗莱明模型进行研究发现，中间汇率制度下的财政、货币政策，在资本完全或不完全流动的情况下，都是有效的，并且两种政策的合理搭配使用效果更加。第二部分以案例分析的形式，运用新兴经济体尤其是三个代表性的实行中间汇率制度的国家如印度、马来西亚、秘鲁的历史经验数据及现实表现来考察其汇率制度演变及宏观调控现状，结果发现这些国家在实行中间汇率制度后，确实在经济增长、通胀治理、汇率的竞争性等方面得到了改善，说明中间汇率这种制度形式适合新兴经济体目前的发展现状。第三部分则是从实证分析角度，以新兴经济体22个国家为样本构建宏观调控的静态均衡模型，采用对比的分析手法，研究新兴经济体在是否实行中间汇率制度下其宏观调控效应的差异。得出的结论是新兴经济体在实行中间汇率制度下的通胀治理确实比非中间汇率下效果好，且运用货币政策进行通胀治理相比非中间汇率制度下更有效。第四部分基于本文的前三部分的研究结论及新兴经济体的经验教训，针对人民币汇率制度的未来发展提出了相应的政策建议：提出人民币汇率制度未来必然向着更加浮动的方向发展，央行在增强汇率弹性机制的同时要注重与资本开放的脚步相一致。最后对我国宏观调控有效性的增强探寻了可行的路径：要建立健全宏观经济管理，实行目标一致、与汇率制度相适应的，协调配合的财政、货币政策，才能提高宏观调控的有效性。

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作者
付悦;
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作者单位

山西财经大学;

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授予单位山西财经大学;
学科金融学
授予学位硕士
导师姓名李静萍;
年度 2017
页码
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原文格式 PDF
正文语种中文
中图分类汇兑、对外金融关系;
关键词
金融市场; 资本流动; 汇率制度; 经济调控;

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