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我国上市企业国有股转让与公司绩效研究

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目录

文摘

英文文摘

第一章相关理论概述

第一节国内外研究文献概述

一、国外研究文献概述

二、国内研究文献概述

第二节现代企业理论综述

一、交易费用经济学

二、委托-代理理论

三、产权理论

第三节股权结构与公司治理

一、股权结构的概念及最优股权结构安排

二、股权结构与公司治理的关系

第二章上市国有企业股权结构与公司治理现状分析、国有股转让的必要性与可行性分析

第一节上市国有企业股权结构与公司治理现状分析

一、中国上市公司股权结构的基本状况

二、上市国有企业公司治理缺陷

第二节国有股转让对于提高公司治理效率、改善经营绩效的必要性与可行性分析

第三章研究方法-EVA评价体系

第一节EVA评价体系

一、EVA概念及含义

二、EVA的实质:4个M

三、小结

第二节EVA的具体计算

一、基本概念及公式

二、具体计算步骤

第四章上市企业国有股转让与公司绩效实证分析

第一节样本说明

第二节实证结果及分析

一、第Ⅰ类国有股转让的实证分析比较

二、第Ⅱ类国有股转让的实证分析比较

结论及政策建议

参考文献

附表:样本上市企业2001年-2003年股票周收益率的β系数

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摘要

各国企业的实践证明,公司治理与股权结构、公司绩效之间存在非常密切的内在联系:不同的股权结构安排对应着不同的公司治理结构,而合理的公司治理机制能否形成,直接影响着公司经营绩效。在我国,大多数上市公司由国有企业改制而来,具有特殊的股权结构。大量非流通的国家股、法人股引发公司治理缺陷,从而导致企业经营绩效低下。在国有股减持的具体方案出台之前,许多企业纷纷采取国有股转让作为改善股权结构,提高公司绩效的途径之一。因此,在现有政策法规的框架下研究国有股法人之间转让对公司绩效的影响具有理论和实践意义。 本文首先在对国内外理论研究、实证研究概述基础上,以现代企业理论和公司治理理论为背景,阐述了股权结构与公司治理、企业绩效之间的逻辑关系。接着,分析了我国上市公司股权结构的特征以及股权结构的畸形所导致的公司治理结构缺陷,进而从理论上分析了国有股转让对于完善公司治理结构、提高企业绩效的必要性与可行性。然后,运用经济附加值(EVA)作为衡量企业绩效的指标,对2000年沪深两市的76家发生重大国有股转让的企业进行实证研究,考察企业在2001年-2003年期间的EVA回报率表现。结果表明:法人之间的国有股转让不能从根本上改善公司的股权结构,长远来看不能有效提高企业绩效;但是,企业若通过有偿协议转让的方式向公司外部股东转让国有股股权,并且有效降低股权集中度,削弱第一大国有股东的绝对控股地位,则企业在短期内可以创造出价值,获得经济利润。最后,文章针对深化国企改革,完善上市公司治理提出几条了建议和对策。

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