中电兴发股份回购动因及经济后果分析

声明

1 引言

1.1 研究背景与意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 文献综述

1.2.1 关于股份回购动因的研究

1.2.2 关于股份回购经济后果的研究

1.2.3 文献述评

1.3 研究思路与方法

1.3.1 研究思路

1.3.2 研究方法

1.4 本文的框架

2 股份回购的理论概述

2.1 股份回购的定义与方式

2.1.1 股份回购的定义

2.1.2 股份回购的方式

2.2 股份回购的动因

2.2.1 摆脱股价低迷以提升公司价值

2.2.2 调整股权结构以集中公司财富

2.2.3 管理自由现金流以降低代理成本

2.3 股份回购的理论解释

2.3.1 财务杠杆假说

2.3.2 财务灵活性假说

2.3.3 信号传递假说

3 中电兴发股份回购的案例介绍

3.1 中电兴发基本情况

3.1.1 中电兴发公司简介

3.1.2 中电兴发经营状况

3.2 中电兴发股份回购过程

3.2.1 为注销资本进行第一次股份回购

3.2.2 为实施员工持股计划进行第二次股份回购

3.3 中电兴发回购股份的动因

3.3.1 提振公司股价表现

3.3.2 优化公司资本结构

3.3.3 推动员工持股计划

3.3.4 替代现金股利发放

4.1 中电兴发股份回购的市场反应分析

4.1.1 事件窗口期的选择及预期收益率的计算

4.1.2 事件超额收益率的计算与分析

4.2 中电兴发股份回购的财务效应分析

4.2.1 获得财务杠杆收益

4.2.2 现金支付风险增大

4.2.3 营运能力得到增强

4.2.4 短期偿债能力减弱

4.2.5 成长能力受到限制

5 中电兴发股份回购的研究结论与启示

5.1 中电兴发股份回购案例研究结论

5.1.1 股份回购可调节公司资本结构并产生财务杠杆收益

5.1.2 股份回购能够传递信号并获得积极市场反应

5.1.3 股份回购削弱了公司的可持续发展能力

5.2 中电兴发股份回购案例研究启示

5.2.1 合理确定股份回购规模

5.2.2 合理选择股份回购时机

5.2.3 完善股份回购制度

参考文献

附录

致谢