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社会信任影响企业资本结构调整速度吗?——基于非正式治理机制视角的考察

         

摘要

2020年中央经济工作会议指出,2021年要努力保持经济运行在合理区间,保持宏观杠杆率基本稳定.对于微观层面而言,提高企业资本结构调整速度有助于"稳杠杆"政策取得良好成效.本文运用2007-2018年我国中小板上市公司样本数据实证研究社会信任对企业资本结构调整速度的影响.实证结果表明:社会信任的提升有助于加快企业资本结构调整速度,且在民营中小企业中更显著.此外,社会信任主要在向下调整情境中发挥作用,其与公司治理质量的交互作用在向下调整情境中发挥作用更明显;在向上(向下)调整情境中,社会信任的提升增加企业利用增加债务(利用股权融资)方式向上(向下)调整资本结构的可能性.基于此,研究提出政府应加快推进社会信用体系建设,监管部门应创新监管机制,规范企业融资行为,而企业应结合地区信任环境对企业的杠杆水平进行理性调整.

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