上市公司大股东地位与并购融资决策

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在我国金融改革的大背景下,本文分析了上市公司大股东地位与并购融资决策的关系。从股东利益最大化角度开展的理论分析指出,定向增发会妨碍第一大股东通过并购攫取控制权私利,因此他会利用个人地位阻止定向增发的发生。但如果大股东相互制衡的状态在公司中已然存在,其他大股东则会推动定向增发的实施。实证检验结果表明,在并购融资决策中,第一大股东地位越高,上市公司选择定向增发的概率越小,而股权制衡度越高,这一概率越大。进一步研究发现,国有控股股东的存在会增强上市公司选择非定向增发的倾向性,但不会影响股权制衡的治理效果。因此,国有控股上市公司不愿选择定向增发的并购融资方式,更有可能是出于防止国有资产流失的目的。

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来源
《财会月刊：综合版》 |2016年第1期|25-30|共6页
作者
蒋弘;
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作者单位

重庆工商大学会计学院;

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原文格式 PDF
正文语种 chi
中图分类金融市场;
关键词
制度背景; 大股东地位; 并购融资; 定向增发; 股权制衡;

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