杠杆交易、机构投资者行为与资产价格暴跌风险r——来自股票市场的证据

于瑾; 侯伟相

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近年来,高杠杆交易行为引发多方关注,其对资产价格以及投资者行为的影响值得深入研究.本文利用股票市场制度建设提供的外生冲击,采用倾向得分匹配—多期倍差法(PSM-DID),研究杠杆交易对机构投资者结构以及资产价格暴跌风险的影响.通过控制不同层面的影响因素,本文实证发现,杠杆交易会显著增加股价的暴跌风险;机构投资者,尤其是以公募基金为代表的机构投资者,会显著降低杠杆交易标的持有量,且融资做多越活跃的交易标的,这种投资规避行为越明显;同时,机构投资者的规避行为与股价暴跌风险显著相关.本文的结论对于加强杠杆交易监管和投资策略制定,具有重要的借鉴意义.

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来源
《金融监管研究》 |2017年第12期|17-34|共18页
作者
于瑾; 侯伟相;
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作者单位

对外经济贸易大学国际经济贸易学院;

对外经济贸易大学国际经济贸易学院;

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原文格式 PDF
正文语种 chi
中图分类金融、银行理论;
关键词
杠杆交易; 资产价格; 暴跌风险; 风险规避行为;

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