离岸与在岸人民币汇率互动与风险溢出效应研究

甄峰; 陈丽

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本文运用DCC-GARCH模型和VAR-GARCH-BEKK模型相印证,分阶段建模,讨论CNY市场、NDF市场和CNH市场三个不同人民币报价在均值和波动率上的溢出效应,并考虑即期和不同远期间的交叉互动关系.实证结果表明:随着人民币跨境使用的推进,均值的溢出效应从CNY和NDF影响CNH为主,逐渐过渡到双向溢出和CNH作用增强,且CNH和NDF间的溢出方向反转,CNH引导性明显提升;波动率则多保持或转变为较强的双向溢出效应;人民币离岸与在岸市场间的互动关系明显增强.未来布局全球离岸市场的同时,应重视市场间的风险传导机制,增强香港市场及其报价的离岸中心地位,以降低资本项目完全开放的风险.

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来源
《金融监管研究》 |2016年第10期|1-22|共22页
作者
甄峰; 陈丽;
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作者单位

中国人民大学应用统计科学研究中心、统计学院;

厦门国际信托投资有限公司;

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正文语种 chi
中图分类
关键词
汇率风险; 离岸市场; 溢出效应; DCC-GARCH模型; VAR-GARCH-BEKK模型;

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