经济政策不确定性、行业周期性与现金持有动态调整

郑立东; 程小可; 姚立杰

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经济政策不确定性、行业周期性与现金持有动态调整

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摘要

宏观经济环境及产业特征是影响微观企业财务政策的重要因素.基于我国特殊制度情境,笔者探讨了经济政策不确定性、行业周期性对企业现金持有动态调整的影响机制.研究发现:经济政策不确定性越大,企业现金调整速度越快,且这种效应在不同产权性质、投资水平、经营现金流及偿债水平的企业中具有显著差异.进一步,与宏观经济波动紧密相关的周期性行业企业在经济政策不确定性较大时的现金调整速度明显快于非周期性行业企业;深入细分行业特征后发现,在行业周期性与行业竞争度组成的象限中,周期性且竞争激烈行业的企业在经济政策不确定性较大时表现出了最快的现金调整速度,其平均调整半周期为0.957年.

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来源
《中央财经大学学报》 |2014年第12期|68-78|共11页
作者
郑立东; 程小可; 姚立杰;
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作者单位

北京交通大学经济管理学院北京100044;

北京交通大学经济管理学院北京100044;

北京交通大学经济管理学院北京100044;

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原文格式 PDF
正文语种 chi
中图分类财务会计;
关键词
经济政策不确定性; 行业周期性; 现金持有动态调整; 行业竞争度;

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