知情交易概率与风险定价——基于不同PIN测度方法的比较研究

李平; 汤怀林; 王张琦; 曾勇

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分别采用EKOP模型、VPIN模型和VWPIN模型测度了中国证券市场个股的知情交易概率,并实证检验了知情交易概率因子在资产定价中的作用.研究结果表明,基于物理时间和交易量加权的VWPIN模型结合了经典EKOP模型和VPIN模型的优点,可以更简单地估计个股日内任意时间窗口下的信息不对称程度.进一步,关于资产定价的检验结果表明,在控制相关影响因素之后,采用VWPIN模型估计得到的知情交易概率因子与个股收益率之间呈现显著的正相关性,符合理论预期.

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来源
《管理科学学报》 |2020年第1期|33-46|共14页
作者
李平; 汤怀林; 王张琦; 曾勇;
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作者单位

电子科技大学经济与管理学院成都611731;

电子科技大学经济与管理学院成都611731;

电子科技大学经济与管理学院成都611731;

电子科技大学经济与管理学院成都611731;

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正文语种 chi
中图分类证券市场;
关键词
知情交易概率(PIN); VWPIN; 资产定价; 市场微观结构; 信息不对称;

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