考虑交易对手违约的单名LCDS及其CVA计算

梁进; 王涛; 杨晓丽

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考虑交易对手违约的单名LCDS及其CVA计算

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分析了贷款信用违约互换(LCDS)的主要风险并建立了其定价模型.在约化方法框架下,利用单因子反CIR(Cox-Ingersoll-Ross)模型来刻画早偿和违约的负相关性和非负性,并在此假定下得到定价公式的封闭解.在此基础上考虑了交易对手可违约的单名LCDS的信用价值调整(CVA)的计算模型,在模型中加入LCDS卖方即交易对手的违约强度,并通过一个非线性偏微分方程对模型进行求解.最后,基于CVA计算模型和数值结果,讨论了错位风险.结果表明:考虑交易对手违约的LCDS价格将低于普通LCDS,且价差(CVA)随LCDS合约期限、利率和参考贷款与交易对手违约相关性的增大而增大;考虑交易对手违约的LCDS公平保费率也低于普通LCDS;当参考贷款与交易对手负相关时,CVA的值随负相关程度的增大而减小.

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来源
《同济大学学报：自然科学版》 |2013年第6期|945-952|共8页
作者
梁进; 王涛; 杨晓丽;
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作者单位

同济大学数学系;

兴业证券股份有限公司;

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原文格式 PDF
正文语种 chi
中图分类金融市场;
关键词
贷款信用违约互换(LCDS); 约化模型; 单因子反CIR(Cox-Ingersoll-Ross)模型; 信用价值调整(CVA)计算; 错位风险;

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