中国股市收益率与波动率跳跃性特征的实证分析

童汉飞; 刘宏伟

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股票市场收益率通常小幅波动,但是当市场出现重大或者异常信息时,收益率会在短时间内发生大规模的运动,产生跳跃性变化,市场波动率也明显加剧.本文采用Jump-GARCH对沪深两市A股B股的这类跳跃性特征进行实证分析.根据该模型:当收益率小规模变化时,波动率由GARCH(1,1)平稳随机过程产生,但是当收益率发生跳跃性变化,波动率将背离GARCH(1,1)过程,调整到一个较高的水平.实证结果表明,该模型能够有效地估计出沪深两市收益率和波动率的跳跃性变化,比正态分布的GARCH模型更合理地反应了市场收益率和波动率过程.本文同时讨论了A股B股的跳跃性特征.

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来源
《南方经济》 |2006年第5期|61-72|共12页
作者
童汉飞; 刘宏伟;
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作者单位

江苏省工商银行,南京,210006;

中山大学岭南学院,广州,510275;

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原文格式 PDF
正文语种 chi
中图分类金融市场;
关键词
波动率; 收益率; 跳跃性; Jump-GARCH;

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