Zusammenfassung W?hrungsschwankungen sind ein zus?tzliches Risiko für Immobilieninvestitionen au?erhalb des Europ?ischen W?hrungsraums. Grund hierfür ist, dass die Risiken aus Fremdw?hrungsanlagen in der Regel nicht durch den Markt entsch?digt werden. Das macht ausl?ndische Immobilienanlagen grunds?tzlich weniger attraktiv. Die gewünschten Diversifikationseffekte globaler Immobilienanlagen k?nnen in diesem Fall durch Wechselkursrisiken überlagert und k?nnen infolgedessen zu verzerrten Entscheidungen hinsichtlich der Verm?gensallokation führen. Der vorliegende Beitrag hat zum Ziel, die Abh?ngigkeit der Diversifikationseffekte von Immobilienanlagen durch die Absicherung des Fremdw?hrungsrisikos für den europ?ischen Investor aufzuzeigen. In Einklang mit den Erkenntnissen der empirischen Forschung reduziert die Berücksichtigung von Terminkontrakten das systematische Fremdw?hrungsrisiko. Das Ergebnis des Spanning-Tests deutet aus Euro-Sicht auf starke Diversifikationseffekte für internationale Immobilienanlagen durch die Einführung von Terminkontrakten hin. Zusammengefasst sind die Diversifikationseffekte von Immobilienanlagen ma?geblich davon abh?ngig, ob das Fremdw?hrungsrisiko abgesichert wird oder nicht.
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