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首页> 外文期刊>Financial Markets and Portfolio Management >Liquidity-driven approach to dynamic asset allocation: evidence from the German stock market
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Liquidity-driven approach to dynamic asset allocation: evidence from the German stock market

机译：动态资产配置的流动性驱动方法：来自德国股市的证据

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Fluctuations in market-wide liquidity may offer opportunities of earning illiquidity premiums. For the US stock market, an investment strategy that profitably exploits these market-wide liquidity fluctuations is proposed by Xiong (J Portf Manag 39(3): 102-111, 2013), who focus on an in-sample analysis. In this article, we firstly replicate the liquidity-driven investment strategy of Xiong (J Portf Manag 39(3): 102-111, 2013) for the German stock market showing that a successful harvesting of illiquidity premiums is possible as well. Secondly, we extend the study design of Xiong (J Portf Manag 39(3): 102-111,2013) in that we conduct a strict out-of-sample analysis. Our results show that the initial superior in-sample results drastically deteriorate in an out-of-sample framework rendering the practical application of the liquidity-driven investment strategy for the German stock market impossible. Lastly, we modify the rather static investment methodology by a novel approach in which the asset allocation responds flexibly to market-wide liquidity fluctuations. This modification leads to significant performance improvements.
机译：市场流动性的波动可能会提供赚取流动性溢价的机会。对于美国股票市场，熊（X Portf Manag 39（3）：102-111，2013）提出了一种利用这些市场范围内流动性波动获利的投资策略，他专注于样本内分析。在本文中，我们首先针对德国股市复制了熊雄的流动性驱动投资策略（J Portf Manag 39（3）：102-111，2013年），显示出也可以成功收获非流动性溢价。其次，我们进行了严格的样本外分析，从而扩展了Xiong的研究设计（J Portf Manag 39（3）：102-111,2013）。我们的结果表明，最初的出色样本中结果在样本外框架中急剧恶化，因此无法将流动性驱动的投资策略实际应用于德国股票市场。最后，我们通过一种新颖的方法修改了相当静态的投资方法，在该方法中，资产分配可以灵活地响应整个市场的流动性波动。此修改可显着改善性能。

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