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Ownership Concentration and Share Valuation

机译：股权集中度和股份估值

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Concentrated ownership of large listed companies is widespread throughout the world, and Germany is typical in this respect. This paper proposes a method of distinguishing empirically between the beneficial and harmful effects of ownership concentration, and applies it to German data. The results show that, for most types of largest shareholder, the beneficial effects on minority shareholders of increased ownership (greater monitoring of management, and reduced incentives to exploit minority shareholders due to greater cash-flow rights) are at least as large as, and sometimes significantly larger than, the harmful effect (greater private benefits of control due to greater control rights).
机译：大型上市公司的所有权集中在世界各地，而德国在这方面是典型的。本文提出了一种从经验上区分所有权集中的有利和有害影响的方法，并将其应用于德国数据。结果表明，对于大多数类型的大股东而言，所有权增加（对管理层进行更严格的监控以及由于更大的现金流量权而减少了剥削中小股东的动机）对中小股东的有利影响至少与以下情况一样大：有时远大于其有害影响（由于更大的控制权而带来更大的控制私人利益）。

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