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Listing and financial constraints

机译：上市和财务限制

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We confirm, with a twist, that listing to a stock exchange can mitigate financial constraints of firms, using Japanese firm-level data of 20 years, 1995-2014, controlling for the main-bank relationship and majority owner influence. Compared to a similar unlisted firm, a listed firm has a lower marginal product of capital on average and more new borrowings during recessions. Theoretically, we argue that these are the key pieces of evidence that indicate less tight financial constraints for the listed firms than the unlisted firms. However, the listed firms do not borrow more on average over time. They rather maintain a lower leverage so that they can mitigate the borrowing constraints. We also find that the listed firms do not face lower interest rates.
机译：我们通过扭曲来确认，上市到证券交易所可以减轻公司的财政限制，使用20年来的20年，1995 - 2014年，控制主银行关系和多数人的影响力。与类似的非上市公司相比，上市公司在经济衰退期间平均和更多新借款具有较低的资本边际产品。从理论上讲，我们认为这些是表明上市公司的财务限制不如非上市公司的关键证据。但是，上市公司不会随着时间的推移平均借用更多。他们宁愿保持较低的杠杆率，以便他们可以减轻借款限制。我们还发现上市公司不会面临较低的利率。

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